2025年10月，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)主要航空公司經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告》。本報(bào)告系統(tǒng)梳理了中國(guó)民航業(yè)在“后疫情時(shí)代”運(yùn)力快速恢復(fù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的結(jié)構(gòu)性背景下，國(guó)內(nèi)六大上市航司財(cái)務(wù)表現(xiàn)與運(yùn)營(yíng)效率，以及機(jī)隊(duì)數(shù)量排名靠前的航司機(jī)隊(duì)規(guī)模分析。鑒于部分航司之間復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)體系，本報(bào)告聚焦于六大上市航司航司2025年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，并對(duì)機(jī)隊(duì)規(guī)模排名靠前且在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上存在包含關(guān)系的航司，將相應(yīng)提及和剖析其關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，確保您對(duì)行業(yè)全貌的理解更為透徹。若想獲取完整報(bào)告，歡迎聯(lián)系咨詢！

報(bào)告精要與核心價(jià)值

• 結(jié)構(gòu)性差異揭示：深度剖析國(guó)有全服務(wù)航司（Full-Service Carrier, FSC）與民營(yíng)低成本航司（Low Cost Carrier, LCC）在盈利能力、成本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性上的顯著分化，強(qiáng)調(diào)效率優(yōu)勢(shì)對(duì)持續(xù)盈利的決定性作用。

• 運(yùn)營(yíng)效率對(duì)標(biāo)：對(duì)比各航司的客座率、飛機(jī)日利用率等核心指標(biāo)。揭示低成本航司如何通過單一機(jī)隊(duì)、高周轉(zhuǎn)策略構(gòu)建優(yōu)于FSC的結(jié)構(gòu)性成本優(yōu)勢(shì)。

• 戰(zhàn)略前瞻：結(jié)合航司機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)分析、國(guó)產(chǎn)民機(jī)戰(zhàn)略推進(jìn)、樞紐網(wǎng)絡(luò)布局與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，預(yù)測(cè)中國(guó)民航業(yè)從“運(yùn)力規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“數(shù)字化精益管控”的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)變。

• 財(cái)務(wù)穩(wěn)健性評(píng)估：詳細(xì)分析主要航司的債務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力，指出大型航司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性仍高度依賴國(guó)家信用和銀行體系的持續(xù)支持。

主要內(nèi)容概覽

一、盈利能力的兩極分化：LCC的內(nèi)生盈利與FSC的減虧困境2025年上半年，行業(yè)盈利表現(xiàn)呈現(xiàn)清晰的“效率-規(guī)模”分化：低成本航司持續(xù)盈利：春秋航空（歸母凈利潤(rùn)11.69億元）和吉祥航空（歸母凈利潤(rùn)5.05億元）憑借其高效率、低成本的商業(yè)模式，繼續(xù)保持穩(wěn)健盈利。國(guó)有三大航仍承壓：國(guó)航（凈虧損18.06億元）、東航（凈虧損14.31億元）和南航（凈虧損15.34億元）雖實(shí)現(xiàn)大幅減虧，但尚未實(shí)現(xiàn)整體扭虧為盈。

回顧2024年全年：三大航（國(guó)航、東航、南航）在2024年全年同樣是大幅減虧，但仍面臨凈虧損。而春秋航空和吉祥航空在2024年全年已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利（凈利潤(rùn)分別為22.73億元和9.14億元）。減虧驅(qū)動(dòng)因素：三大航減虧的關(guān)鍵財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)主要來自國(guó)際市場(chǎng)爆發(fā)式恢復(fù)和平均航油價(jià)格同比下降。二、運(yùn)營(yíng)效率對(duì)比：低成本航司的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)運(yùn)營(yíng)效率是決定盈利的核心要素。客座率領(lǐng)先： 春秋航空以90.52%的平均客座率遙遙領(lǐng)先所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

飛機(jī)利用率差異： 吉祥航空的可用飛機(jī)日利用率高達(dá)11.66小時(shí)/日，顯著高于國(guó)航（8.76小時(shí)/日）。成本壁壘： 春秋航空通過高達(dá)99.7%的直銷占比，實(shí)現(xiàn)了極低的單位銷售費(fèi)用（0.0043元）。高飛機(jī)日利用率則最大限度攤薄了固定成本，構(gòu)成了三大航難以企及的結(jié)構(gòu)性低成本壁壘。

三、戰(zhàn)略與政策影響：國(guó)產(chǎn)民機(jī)與國(guó)際航線布局基于機(jī)隊(duì)規(guī)模超百架的航空公司數(shù)據(jù)，其機(jī)隊(duì)數(shù)量和結(jié)構(gòu)是各航司戰(zhàn)略意圖的直接體現(xiàn)。下表為截止2025年上半年機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)百架以上的航司

南航、國(guó)航和東航以超過500架的龐大獨(dú)立機(jī)隊(duì)規(guī)模，維持著核心地位和多元化的機(jī)型，以支撐其全球樞紐和全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略；第二梯隊(duì)的公司如廈門航空、海南航空和四川航空（200-250架）作為區(qū)域性的主要航空公司或大型航空集團(tuán)的重要子公司及控股公司，在各自的基地和區(qū)域內(nèi)具有強(qiáng)大的影響力；與此形成鮮明對(duì)比的是，春秋航空和吉祥航空作為民營(yíng)航司，其機(jī)隊(duì)規(guī)模雖然較小（約130架），但傾向于維持高效的單一窄體機(jī)隊(duì)?wèi)?zhàn)略，聚焦于高效率的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)市場(chǎng)，以保障成本優(yōu)勢(shì)和實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)。在戰(zhàn)略層面，以東航、國(guó)航、南航為代表的國(guó)有航司積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，率先推進(jìn)C919等國(guó)產(chǎn)民機(jī)的引進(jìn)與規(guī)模化運(yùn)營(yíng)，承擔(dān)戰(zhàn)略性投入，并表達(dá)了成為未來C929全球首家用戶的意向，確保了在運(yùn)力更新和國(guó)家支持方面的優(yōu)先地位。同時(shí)，考慮到國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)的復(fù)蘇趨勢(shì)，2025年上半年國(guó)際運(yùn)力爆發(fā)已成為所有主要航司的共同戰(zhàn)略重點(diǎn)，這不僅包括了三大航的國(guó)際航線恢復(fù)，也體現(xiàn)在二線和民營(yíng)航司在特定區(qū)域和旅游市場(chǎng)上的國(guó)際運(yùn)力布局。

四、結(jié)論與戰(zhàn)略建議

行業(yè)展望： FSC與LCC之間的盈利結(jié)構(gòu)性分化將持續(xù)。未來競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從單純的運(yùn)力規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型和精益成本管控。戰(zhàn)略建議：FSC（三大航為代表）戰(zhàn)略重點(diǎn)須從“做大”轉(zhuǎn)向“做精”，著力解決高昂的人力、維修成本和較低的飛機(jī)利用率等內(nèi)生高單位成本問題。需利用C919規(guī)模化運(yùn)營(yíng)契機(jī)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率和成本效益的突破；LCC（春秋、吉祥）：鞏固低銷售成本優(yōu)勢(shì)，加速國(guó)際航線擴(kuò)張，并通過高效率、高利用率實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的抗周期性。通用建議：積極將ESG（綠色低碳發(fā)展、可持續(xù)航空燃料SAF應(yīng)用）納入戰(zhàn)略，將綠色轉(zhuǎn)型與成本控制緊密結(jié)合，以應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)要求并優(yōu)化精益運(yùn)營(yíng)。立即聯(lián)系我們，獲取完整版《中國(guó)主要航空公司經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告》，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為您企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力！

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附件：

中國(guó)主要航司經(jīng)營(yíng)情況分析.pdf